本報記者孟珂

10月27日，證監會(huì )主席吳清在2025金融街論壇年會(huì )上表示，在風(fēng)險再定價(jià)、資產(chǎn)再平衡過(guò)程中，穩健性和均衡性日益成為資產(chǎn)配置的優(yōu)先選項。在此過(guò)程中，A股、港股等中國資產(chǎn)持續重估，其配置價(jià)值更加顯現。

中國銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊對《證券日報》記者表示，全球資本正經(jīng)歷一輪系統性的“風(fēng)險再定價(jià)”與“資產(chǎn)再平衡”。資金正從高波動(dòng)、高估值資產(chǎn)流向經(jīng)濟基本面穩健、政策確定性更高的市場(chǎng)，中國資產(chǎn)因此迎來(lái)價(jià)值重估的契機。

章俊表示：“中國以新質(zhì)生產(chǎn)力為引領(lǐng)，人工智能、生物醫藥、新能源等產(chǎn)業(yè)蓬勃興起，為資本市場(chǎng)注入持久動(dòng)力。同時(shí)，證監會(huì )正通過(guò)深化科創(chuàng )板與創(chuàng )業(yè)板改革、優(yōu)化QFII（合格境外機構投資者）制度、完善‘長(cháng)錢(qián)長(cháng)投’生態(tài)，夯實(shí)市場(chǎng)穩健發(fā)展的制度基礎�？梢哉f(shuō)，中國資產(chǎn)的重估，是在全球不確定性上升背景下對‘確定性中國’的重新發(fā)現�！�

多因素推動(dòng)

中國資產(chǎn)估值修復

“此輪中國資產(chǎn)估值修復，是科技突破、政策發(fā)力與全球資本再平衡共同作用的結果�！闭驴≌f(shuō)。

縱觀(guān)我國資本市場(chǎng)，科技創(chuàng )新企業(yè)已成為中堅力量。Wind資訊數據顯示，截至10月28日，A股市場(chǎng)總市值達121.99萬(wàn)億元。其中，科技板塊市值占比已明顯高于非銀金融、房地產(chǎn)等行業(yè)。

章俊表示，創(chuàng )新驅動(dòng)成為估值修復的核心引擎。人工智能、生物醫藥、新能源等領(lǐng)域的突破性進(jìn)展，不僅重塑了中國科技企業(yè)的成長(cháng)邏輯，也大幅提升了全球資本對中國創(chuàng )新能力的認知。

今年以來(lái)，更為積極有效的宏觀(guān)政策得以實(shí)施，“兩新”“兩重”政策加力擴圍，擴大內需、活躍資本市場(chǎng)、整治“內卷”等一系列政策成效顯著(zhù)，既為當前經(jīng)濟運行“穩底盤(pán)”，也為長(cháng)遠發(fā)展“蓄勢增能”。

在資本市場(chǎng)方面，證監會(huì )進(jìn)一步深化投融資綜合改革。例如，今年6月份宣布了科創(chuàng )板“1+6”政策舉措；10月27日，正式推出《合格境外投資者制度優(yōu)化工作方案》，穩步擴大高水平制度型對外開(kāi)放。

“宏觀(guān)政策為估值修復提供了穩定支撐，消費刺激、產(chǎn)業(yè)升級、資本市場(chǎng)改革等組合政策持續顯效。監管層在優(yōu)化制度供給、提升市場(chǎng)活躍度、暢通投融資循環(huán)等方面穩步推進(jìn)，使市場(chǎng)信心顯著(zhù)增強，風(fēng)險偏好邊際改善，形成了估值上行的內生支撐點(diǎn)�！闭驴”硎�。

中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云表示，宏觀(guān)基本面有望迎來(lái)持續改善。一方面，“反內卷”等政策正引導國內價(jià)格體系企穩，企業(yè)盈利端有望逐步改善，為估值上修提供更扎實(shí)的基本面支撐；另一方面，穩定的經(jīng)濟增長(cháng)有望鞏固市場(chǎng)信心，支撐估值抬升。

截至10月28日收盤(pán)，上證指數報收3988.22點(diǎn)，當日盤(pán)中突破4000點(diǎn)。上證指數、深證成指年內漲幅分別達18.99%、28.95%。恒生指數、恒生科技指數年內漲幅分別達31.34%、36.38%。

國內外機構

看多中國資產(chǎn)

近期，高盛、摩根大通、瑞銀等多家外資機構相繼上調對中國股市的評級。高盛研究部股票策略分析團隊最新研報認為，中國股市將步入更具持續性的上行趨勢。摩根大通中國股票策略團隊近日發(fā)布研報稱(chēng)，維持對A股市場(chǎng)的積極看法。

章俊表示，近日的高層會(huì )議為資本市場(chǎng)提供了新的制度坐標和增長(cháng)藍圖，增強了市場(chǎng)對中國經(jīng)濟長(cháng)期韌性的信心，也為資本形成清晰的價(jià)值判斷邏輯。隨著(zhù)“建設現代化產(chǎn)業(yè)體系”“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”等核心部署的政策落地，產(chǎn)業(yè)與資本將形成中長(cháng)期的正向反饋，疊加資本市場(chǎng)改革深化與長(cháng)期資金入市，市場(chǎng)有望進(jìn)入“穩預期、強信心、重估值”的良性循環(huán)。

董忠云認為，監管層堅定推進(jìn)深化改革、防范風(fēng)險與擴大開(kāi)放，大大提升市場(chǎng)的內在穩定性和中長(cháng)期吸引力。相關(guān)配套政策，如鼓勵“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”、強化分紅回購等，有助優(yōu)化市場(chǎng)的資金結構和定價(jià)機制，引導估值向與其內在價(jià)值相匹配的水平回歸。結合近日高層會(huì )議來(lái)看，現代化產(chǎn)業(yè)體系與科技創(chuàng )新仍是未來(lái)的投資方向。

章俊表示：“總體而言，A股與港股的重估正從政策預期向業(yè)績(jì)兌現過(guò)渡，中國資產(chǎn)的戰略配置價(jià)值正持續增強�！�