央廣網(wǎng)北京11月21日消息（記者 馮方）11月21日，在隔夜美股三大指數集體收跌后，亞太市場(chǎng)也受到?jīng)_擊。當日，日經(jīng)225指數收跌2.4%，韓國綜合指數收跌3.79%，A股滬指收跌2.45%。此次股市調整的主要原因是什么？對后市行情如何展望？央廣財經(jīng)記者就此采訪(fǎng)了多家公募基金公司。

市場(chǎng)調整背后有何原因？

11月21日，A股三大指數悉數收跌，家電、傳媒、食品飲料等板塊相對抗跌，分別下跌0.27%、0.5%、0.89%，綜合、有色金屬、基礎化工板塊跌幅相對較大，分別下跌5.41%、5.30%、5.26%。

對此，永贏(yíng)基金表示，今日（21日）A股市場(chǎng)出現顯著(zhù)調整，主要受到外部市場(chǎng)波動(dòng)的負面沖擊。具體而言，昨日美國公布的9月非農就業(yè)數據超預期，市場(chǎng)對美聯(lián)儲12月降息的預期明顯降溫，導致美股高開(kāi)低走，盤(pán)中大幅跳水并最終收跌，VIX恐慌指數亦攀升至近期高位。受此情緒傳導，今日亞太市場(chǎng)普遍承壓，日經(jīng)225、韓國綜指等主要指數均出現較大跌幅。此外，自7月以來(lái)，A股市場(chǎng)呈現低波震蕩上行態(tài)勢，部分板塊積累較大漲幅，臨近年底，市場(chǎng)缺乏明確主線(xiàn)，投資者風(fēng)險偏好趨于謹慎，部分資金選擇階段性調倉或兌現收益，對市場(chǎng)流動(dòng)性形成一定抽離效應。

博時(shí)基金同樣認為，今日A股市場(chǎng)調整幅度較大，主要受海外風(fēng)險傳導與內部因素共同影響。海外AI泡沫擔憂(yōu)加劇導致全球風(fēng)險偏好下行，英偉達超預期財報未能消除市場(chǎng)對AI盈利可持續性的疑慮。美聯(lián)儲降息預期回落進(jìn)一步擾動(dòng)流動(dòng)性環(huán)境，美國非農數據信號矛盾與聯(lián)儲內部分歧導致12月降息概率降低，對成長(cháng)板塊估值形成壓制。國內方面，當前市場(chǎng)三季報披露后缺乏新催化，疊加年末資金行為加劇風(fēng)格再平衡，前期領(lǐng)漲的科技行業(yè)資金部分流向低位紅利資產(chǎn)。

博時(shí)基金進(jìn)一步指出，當前美聯(lián)儲政策路徑的不確定性正逐漸成為影響全球市場(chǎng)及風(fēng)險偏好的重要變量。美國9月非農數據呈現就業(yè)增長(cháng)超預期與失業(yè)率上升的復雜組合，增加政策判斷難度。美聯(lián)儲內部對年底利率決策存在明顯分歧，會(huì )議紀要顯示多數官員支持維持利率不變，也有觀(guān)點(diǎn)明確表達對通脹與金融穩定風(fēng)險的擔憂(yōu)。疊加美國11月非農數據由原定的12月5日推遲至12月16日發(fā)布，意味著(zhù)下次美聯(lián)儲會(huì )議前將無(wú)法獲取最新關(guān)鍵就業(yè)指標，這種政策不確定性導致市場(chǎng)對12月降息預期大幅回落。

對A股后市整體樂(lè )觀(guān)

今年4月8日以來(lái)，A股市場(chǎng)一路震蕩走高，人工智能、創(chuàng )新藥等熱點(diǎn)板塊相繼引爆市場(chǎng)。近段時(shí)間，滬指連續站上多個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位，并于10月底重回4000點(diǎn)上方。展望2026年，A股將有怎樣的走勢？

中歐基金表示，預計當前估值分化加劇的現象將在A(yíng)股市場(chǎng)持續，指數的下行空間有限。我國已展開(kāi)中長(cháng)期自主可控的產(chǎn)業(yè)鏈安全建設，自主可控等題材將長(cháng)期受益，并在近期市場(chǎng)轉冷后獲得較好的時(shí)點(diǎn)�？紤]到A股資金面韌性，以及12月潛在的政策刺激預期，預計短期國內市場(chǎng)表現將強于海外。同時(shí)，在市場(chǎng)再平衡的背景下，紅利與科技的均衡配置具備較強的性?xún)r(jià)比。

博時(shí)基金認為，展望A股后市，市場(chǎng)短期或延續震蕩整固，但中期不必過(guò)度悲觀(guān)。海外流動(dòng)性收緊預期與AI泡沫的爭論仍需等待時(shí)間驗證與消化，市場(chǎng)波動(dòng)或有提升。中期來(lái)看，國內流動(dòng)性環(huán)境保持合理充裕，上市公司盈利底逐步確認，若美聯(lián)儲未來(lái)降息路徑明朗化將有望緩解外部壓力。配置上或可采取均衡策略，一方面關(guān)注受益于“反內卷”政策、供需格局改善的周期板塊，另一方面布局估值消化充分的優(yōu)質(zhì)科技成長(cháng)股，同時(shí)重視紅利資產(chǎn)的防御價(jià)值，利用市場(chǎng)調整優(yōu)化持倉結構。

永贏(yíng)基金表示，雖然短期市場(chǎng)情緒受到外部壓制，但AI產(chǎn)業(yè)趨勢、國內經(jīng)濟基本面復蘇趨勢均未改變，疊加12月中央經(jīng)濟工作會(huì )議的潛在政策預期以及居民存款搬家的中長(cháng)期趨勢，對后市整體仍維持樂(lè )觀(guān)的判斷。

永贏(yíng)基金建議，對于短期波動(dòng)，需保持冷靜、 理性看待，不宜過(guò)度解讀市場(chǎng)調整，應堅持價(jià)值投資理念，關(guān)注具有長(cháng)期競爭力的優(yōu)質(zhì)上市公司，基于基本面分析審慎做出投資決策。對于權益基金配置，通過(guò)分散投資、定期定額、設置止盈止損目標等方式科學(xué)控制風(fēng)險敞口，將產(chǎn)品收益轉化為實(shí)實(shí)在在的投資回報。保持理性，根據自身情況合理配置資產(chǎn)，以長(cháng)期視角穩健參與市場(chǎng)。